中国经济时报｜山西焦煤汾西矿业水峪煤业：幸福从小事抓起 安全时...

请时刻记住：革命教育的后果之一，是两代中国人对传统儒家的核心价值观不能再产生刻骨铭心的亲切感。

但税收和转移支付（现金或实物援助）在不同程度上减少了这种根本上的不平等：美国也减少了一些，但不多，很多其他国家相对来说大大减少了这种不平等。欧洲在没有政治联盟的情况下建立货币联盟，确实为此付出了沉重的代价。

卢森堡收入研究所（Luxembourg Income Study，今夏我将开始为那里做一些工作）收集的数据显示，主要收入——工资、薪酬、资产，等等——在几乎所有国家都分配得非常不平等。但是，每个人都知道的事情似乎并不正确。  收入极端不平等是一件坏事吗？如果要追问这个问题，可能大多数人都会表示同意，尽管不少保守派人士认为，收入分配话题应该整个从公共讨论中被禁止。这不仅对那些不走运生在贫困家庭的孩子来说很糟糕，而且还对人类潜能形成了巨大的、不断增加的浪费——这种浪费对经济增长的阻碍可能是无形的，但肯定是强力的这也显示环保进一步向前端进发，通过能源结构调整、产业升级来解决环境污染问题的趋势。

例如新兴产业方面优先发展生产性服务业、设立新兴产业创业创新平台等措施，对于提升我国要素投入的附加值及国际市场的核心竞争力有重要作用。未来整体的对外开放战略已从单纯的出口，转变为输出过剩产能、服务和货币，成为了中国版的马歇尔计划。本文作者沈建光是瑞穗证券亚洲公司董事总经理，首席经济学家。

二是财政存量空间仍然较大。一方面，影子银行风险需要防范与加强监管，过度放松显然不可行。具体来看，消费方面，1-2月社会消费品零售同比名义增长11.8%，比去年12月回落1.8个百分点，且创2011年3月以来的新低。实际上，货币政策方面，当前决策层面临两难局面。

因此，一旦经济下滑趋势在3月继续得到确认，决策层将有望通过降准释放稳增长信号。净出口方面，今年1、2月出口数据变化很大，1月出口正两位数增长，而2月同比增速则下降至-18.1%，是负两位数。

总之，1-2月中国经济数据大幅低于预期，且已经低于去年二季度的水平，并与金融危机时的最差局面相接近，显示情况已经十分紧急。截至1月，国库库存现金余额接近3.2万亿元。综合1-2月情况，出口同比增速为-1.6%，进口增速为10.1%，仍显示第三驾马车──净出口不容乐观。这也使得房地产相关消费迅速回落，建筑装潢材料、家具、家用电器和音响器械同比增速分别为12%、11.8%和7.3%，分别比去年12月下降12.9、8.3和3.6个百分点，值得警惕。

实际上，当前中国金融系统中，间接融资比重仍是太高而非太低。其中，餐饮收入同比增长9.6%，与决策层继续提倡节俭打击腐败的决策相对应，低于两位数的增长水平或已成为常态。进入专题： 经济数据 。而政策选择方面，积极的财政政策应是首选。

其中受产能过剩影响，制造业投资同比增速15.1%，比去年全年下降3.4个百分点。同时，决策层显然并不愿重走老路，银行贷款额度大幅增加的背后，是金融体系结构调整的后退

考虑到两会上，决策层将今年增长目标定于7.5%，为防止增长突破下限，保证就业市场平稳，预计进一步的稳增长政策将启动，加大财政政策力度将作为首选方案。截至1月，国库库存现金余额接近3.2万亿元。

在此背景下，下调存准率确实是一种选择，毕竟当前大型金融机构准备金率高达20%，中小型金融机构为16.5%，已经较长时间处于高位。其中受产能过剩影响，制造业投资同比增速15.1%，比去年全年下降3.4个百分点。同时，决策层显然并不愿重走老路，银行贷款额度大幅增加的背后，是金融体系结构调整的后退。而新年伊始，房地产市场表现遇冷，1-2月商品房销售面积同比下降0.1%，销售额下降5%，而去年全年两者增速分别为26.3%与17.3%。这种剧烈的变化实则受到了春节因素的影响，显示今年外贸企业存在"抢时出口"的行为。其中，餐饮收入同比增长9.6%，与决策层继续提倡节俭打击腐败的决策相对应，低于两位数的增长水平或已成为常态。

当然，当前最重要的还需财政政策先行。实际上，当前中国金融系统中，间接融资比重仍是太高而非太低。

总之，今年通胀不足为虑，通缩风险反而值得警惕。具体来看，消费方面，1-2月社会消费品零售同比名义增长11.8%，比去年12月回落1.8个百分点，且创2011年3月以来的新低。

考虑到两会上决策层将增长目标定于7.5%，预计一季度GDP就可能突破这一下限，积极政策出台具有紧迫性。钢材、水泥产量也急速下滑，显示经济低迷情况。

一方面，影子银行风险需要防范与加强监管，过度放松显然不可行。这显示当前消费领域通胀压力已经不大，工业领域的通缩在进一步加剧，显示了上游行业的疲软局面。基础设施投资中，电力、热力、燃气及水的生产和供应业下滑，但交通运输业逆势而上，大幅上升。这也使得房地产相关消费迅速回落，建筑装潢材料、家具、家用电器和音响器械同比增速分别为12%、11.8%和7.3%，分别比去年12月下降12.9、8.3和3.6个百分点，值得警惕。

综合1-2月情况，出口同比增速为-1.6%，进口增速为10.1%，仍显示第三驾马车──净出口不容乐观。原因在于：一是由于加强财政约束，当前财政支出已低于往年，例如，2013年财政收入超预算2.1个百分点，但财政支出与预算数基本持平，国家预算内投资更大幅放缓。

而这判断也得到了工业生产数据下滑的验证，1-2月，规模以上工业增加值同比实际增长8.6 %，是2009年5月以来的新低。总之，1-2月中国经济数据大幅低于预期，且已经低于去年二季度的水平，并与金融危机时的最差局面相接近，显示情况已经十分紧急。

因此，一旦经济下滑趋势在3月继续得到确认，决策层将有望通过降准释放稳增长信号。本文作者沈建光是瑞穗证券亚洲公司董事总经理，首席经济学家。

二是财政存量空间仍然较大。而一旦3月情况继续恶化，4月或将开启降准时间窗口。  尽管此前高频数据如出口和PMI已预示中国经济的疲软局面，但1-2月中国宏观经济数据的失速程度还是超出笔者预期，消费、投资、净出口三驾马车数据已堪比2008年金融危机之时，显示今年经济开局十分紧急。房地产投资同比增长19.3%，增速与去年全年持平。

进入专题： 经济数据 。净出口方面，今年1、2月出口数据变化很大，1月出口正两位数增长，而2月同比增速则下降至-18.1%，是负两位数。

投资方面，1-2月固定资产投资同比名义增长17.9%，比去年全年继续回落1.7个百分点，创2002年2月以来的新低。实际上，货币政策方面，当前决策层面临两难局面。

而政策选择方面，积极的财政政策应是首选。而另一方面，经济下滑压力加大，货币政策确实面临压力